【研究报告内容摘要】
mdi供给:供给仍然同比稳定增长尽管万华宁波12月份宁波万华检修,生产量有所减少,但是全行业总体开工率看仍是高于2018年同期,因为其他装置及同行的开工率较去年同期为高。这一情况也间接说明,如果某一家的产量减少,市场有足够的量补足;从进出口看,截止11月的数据显示,今年净出口33.54万吨,累计同比增长目前在约4.8%。我们综合估计看,国内的聚合mdi和纯mdi供给增速,累计11月底分别为8.11%和11.01%;考虑到万华宁波检修结束后,新增产能释放,以及巴斯夫重庆的产能检修结束,上海科思创的新产能投放(一期五万吨),新的一年竞争再度拉开帷幕。
聚合mdi需求:11月份需求有所好转2019年冰箱和冷柜产量增速为正,是拉动聚合mdi需求的核心主力;但是,与此同时今年的房屋竣工面积和汽车产量、以及家具增速为负,拖累聚合mdi需求。由于10月份以来房屋竣工和汽车产量同比增速下滑减缓,整体的聚合mdi需求增速同比有所加快,我们估计,1-11月国内需求增速聚合mdi约2.3%;从纯mdi需求看,拉动mdi需求的主力是氨纶;我们估计1-11月份纯mdi需求累计增速在约3.1%左右。
mdi供需缺口从供需缺口看,聚合mdi供给大于需求增速约5.84%;纯mdi供给大于需求增速约7.87%,考虑到纯mdi供需缺口更大,且纯mdi保质期原因,纯mdi我们认为仍然面临进一步下滑的压力。
聚合mdi同样是供给快于需求,但较容易受到企业的定价策略影响。
化工产品价格涨幅前十:双酚a(8.16%)、meg(6.56%)、燃料油(6.47%)、乙烯(4.00%)、正丁醇(3.78%)、甲醇(3.77%)、丁二烯(3.61%)、顺丁橡胶(3.44%)、丙烯(3.25%)、二甲醚(2.92%);证r32、烧碱、硫磺、氯化钾跌幅较大;

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