本周来分享五个豆油的投资逻辑
投资逻辑一：豆油有望呈现季节性走强。
投资逻辑二：油脂库存开始出现持续下降，有望支撑油脂季节性反弹。
投资逻辑三：美豆天气炒作随时可能卷土重来。
投资逻辑四：母猪存栏仍在低位，油强粕弱大概率会延续。
投资逻辑五：油粕比存在季节性走强的机会。
投资逻辑一：豆油有望呈现季节性走强
从豆油的季节性走势来看，7-9月豆油都极容易表现出季节性强势。2016-2018无论现货还是期货都表现出季节性走强的特征。
一 般8、9月份油脂出现小的高峰，主要是受到中秋十一假日备货需求的拉动。目前离中秋节假日不到两个月，包装油节前备货旺季将陆续展开，油厂提价意愿增强。
第一大油品棕榈油也出现类似的季节性特征。
从棕榈油的现货和期货走势来看，除2015年以外，7-9月份的表现也相对强势。但棕榈油两大主产国印尼和马来西马的库存的压力还是非常大。有消息传言进入7月份以后，马棕榈油将进入 增长周期，由于其消费不振，库存大概率会持续上升。短期而言，棕榈油市场很难出现反转的迹象，因此我们交易的重点还是放在豆油上面。
投资逻辑二：油脂库存开始出现持续下降，有望支撑油脂季节性反弹
目前豆油的存库开始出现反季节性下降，这点非常值得我们警惕。目前115万吨水平已经逼近近3年同期水平，但回望价格缺明显低于往年同期。同时有棕榈油港口库存也在去库，整体油脂都处于去库状态。可见在供需两弱的情况下，需求可能略超预期。
投资逻辑三：美豆天气炒作随时可能卷土重来
今年的美豆无论从播种进度、开花、发芽等方面都有明显的滞后。由于今年播种面积的下滑，未来单产大概率也可能下滑。由于今年存在天气由厄尔尼诺炒作转变为拉尼娜炒作的可能，这使得不少机构对美豆单产下滑产生明显的担忧。 一旦单产下滑，整个豆类格局将出现偏紧运行。
7月 usda 报告延续美国农业部6月种植意向报告8000万英亩的种植面积，7月 usda 把美豆单产从49.5蒲/英亩下降至48.5蒲/英亩。由于2019年播种时间延缓，美豆生长明显迟缓，加之中美贸易不确定，这导致美国农民可能在田间管理不如往年精细，美豆单产出现下降的概率大增。
投资逻辑四：母猪存栏仍在低位，油强粕弱大概率会延续
下游需求非常堪忧，从生猪的母猪的存栏数据来看，6月份仍未见底，由于非洲猪瘟的施虐，给生猪养殖行业带来沉重的打击，生猪存栏的恢复需要漫长的时间。因此可以预计至少在明年初年豆粕的消费都将非常疲弱。
投资逻辑五：油粕比存在季节性走强的机会
从历年的分析来看，油粕比在7-9月同样存在着季节性大概率走强的可能性。而反观菜油，今年的估值相对过高，而且从季节性来看也存在着，8-9月也存在豆油强于菜油的情况。综合而言，从豆油菜油价差以及豆油棕榈油价差分析来看，买入豆油是相对比较好的选择。
作者：xxx；来源：美尔雅期货；农产品期货网转载本文仅为传播更多信息为目的，并不表示本网认可文中作者观点。若转载文章作者有认为本网有不妥之处，请致电本网010-51289506联系，本网将立即与您磋商并解决相关事宜。

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